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高华证券:回顾2013年的十个问题

发布时间:2019-12-04 16:44:29

高华证券:回顾2013年的十个问题 2013-12-16 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

我们将在本篇日评中回顾我们在年初提出的“2013年的十个问题”。我们当时的总体看法是:“我们预计今年美国经济依然增长缓慢(尽管会逐步提速)、通胀率较低而且货币政策保持宽松。但是我们也认为金融危机之后的经济调整正在取得良好进展”。事实证明该观点基本正确,我们对十个具体问题的回顾显示出在过去一年我们看法的对与错。

我们在2013年1月11日发表的美国经济分析中提出了“2013年的十个问题”。我们将在本篇日评中回顾这些问题、重温当时的答案并对照如今的实际情况。

1.2013年增税是否会令经济重回衰退?我们的回答:不会。

判断:正确。如我们最近指出,一季度核心消费—剔除寒冬带来的水电费暂时上升—表现的确疲软,而且2013年上半年实际GDP仅增长1.8%。但对再度陷入衰退的担忧在年底过后很快消退,因为国会在元旦当天延长了中等收入布什减税政策,并在1月份延长了债务上限,而且很快趋于明朗的是:美国经济可以承受工资税减税到期和中高收入阶层增税。

2.增长会在下半年加速吗?我们的回答:会。

判断:正确。目前我们预计下半年实际GDP增速平均将达2.8%,上半年为1.8%。我们的当前活动指标(CAI)也显现出非常类似的加速势头:下半年(截至11月份)平均也为2.8%,而上半年为1.8%。

3.资本支出增长会加速吗?我们的回答:会。

判断:不正确。在我们的“十个问题”报告中,我们注意到2012年下半年实际资本支出增长为零,并预计2013年四季度同比增速将达到6%。目前我们认为四季度同比增速约2%,显著低于我们的此前预期,较2012年下半年增速也略有放缓(该数据与此同时也有所上调)。我们仍预计资本支出将加速,但将该预测延展至2014年。

4.住房市场会继续复苏吗?我们的回答:会。

判断:正确。目前来看四季度住宅投资同比增长将达到约10%。尽管较我们1月份预测的13.1%低3个百分点,我们认为这仍显现出稳步复苏势头。与此同时,房价涨幅显著超出我们的预测,Case-Shiller20城市房价指数目前同比上涨13.3%。

我们预计未来几个季度住宅投资和房价增速将放缓(这是按揭利率上涨的滞后反应),尽管我们对美国住房市场中长期前景仍持根本乐观的看法。

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